Динец: рейтинг РФ от CCXI – знак сокращения премии за риск и снижения ставок
Мировая финансовая система перестала быть исключительно делом Запада
Мировая финансовая система перестала быть исключительно делом Запада. Присвоение России кредитного рейтинга BBB+g китайским агентством CCXI – не просто техническая оценка, а символ глобального перелома. Десятилетиями диктовавшие правила игры Fitch, S&P и Moody’s лишились нейтральности и стали инструментом геополитики. Их решения все чаще вызывают сомнения: рейтинг США от Moody’s критикует даже американский Минфин. Чего добивалась “большая тройка”, вмиг отозвав оценки России после начала СВО? Экономика страны, будучи под санкциями, все равно выстояла.
Кредитный мост в Азию
Китайский рейтинг – первый суверенный статус России от незападных аналитиков после 2022 года. Кредитоспособность страны оценило агентство China Chengxin International Credit Rating (CCXI). Уровень – BBB+g со стабильным прогнозом. Это свидетельствует о том, что Россия – надежный заемщик, способный выполнять долговые обязательства. Тем самым открываются возможности для российских компаний и правительства в привлечении инвестиций из КНР и расширении доступа к китайскому и, возможно, международному рынку капитала. Этот рейтинг обладает особым значением, поскольку отражает взгляд на экономику РФ со стороны одного из крупнейших мировых игроков, говорит доктор экономических наук, заведующая кафедрой “Финансы и кредит” экономического факультета РУДН Дарья Динец.
“С одной стороны, в последнее время у новостей о международных финансах очевиден политический подтекст. С другой, присвоение рейтинга России – это вопрос оценки риска, а, следовательно, и ставки доходности по финансовым инструментам. И если оценка CCXI свидетельствует о сокращении премии за риск, то, вероятно, здесь имеет место опережение информации фондовых индексов и предвестник снижения процентных ставок”, – рассуждает специалист.
Подоплека решения агентства КНР очевидна: Пекин демонстрирует стратегическую поддержку Москве на фоне изоляции, которую устроил Запад. Это важно в контексте растущего взаимовыгодного экономического сотрудничества, отмечает заместитель генерального директора консалтинговой группы “Полилог” по GR Никита Сетов.
“Институциональным инвесторам и госбанкам Поднебесной требуются формальные оценки риска, чтобы работать с Россией в соответствии с внутренними нормативами. Рейтинг CCXI отлично выполняет эту функцию. Решение агентства может в долгосрочной перспективе упростить доступ России к китайским кредитам и инвестициям, включая проектное финансирование и участие в инициативах вроде “Один пояс – один путь”, – поясняет политолог.
Рейтинг от крупнейшего агентства КНР, к которому прислушиваются многие инвесторы в Азии, безусловно, значим, согласен старший научный сотрудник лаборатории структурных исследований ИПЭИ Президентской академии Владимир Еремкин. По его словам, конкретно для китайских партнеров это сигнал, что с Россией стоит иметь дело. Для российских компаний это позитивный знак: есть возможность нарастить азиатские инвестиции. В целом для китайского бизнеса это признание факта, что, несмотря на санкции, Россия – привлекательный рынок, и у страны высокий статус надежности.
“Глобальному рынку дан сигнал, что западные рейтинги – не истина в последней инстанции. CCXI смело показывает: существуют альтернативные оценки. Публикация оценки России – политический месседж, что Пекин демонстрирует независимость от институтов ЕС и США. Кроме того, за рейтингом стоят и сугубо экономические оценки, на которые ориентируются многие азиатские инвесторы, готовые к привлекательным вложениям”, – уточняет экономист.
Новые займы, низкие ставки
На благоприятную оценку агентства повлияла макрофинансовая стабильность страны, положительные темпы экономического роста в последние годы и успешная политика по преодолению последствий санкций. При этом 30 процентов агентства CCXI принадлежат международному рейтинговому агентству Moody’s, подчеркивает заведующий лабораторией анализа институтов и финансовых рынков Президентской академии Александр Абрамов.
“Это дает возможность России претендовать на размещение ценных бумаг в странах, институциональные инвесторы которых признают китайские рейтинги. Прежде всего, речь идет о государствах Азиатского региона и Ближнего Востока. В отдельных случаях такие бумаги могут покупать и глобальные хедж-фонды, которые более гибки в части обхода санкций”, – указывает эксперт.
Стоит напомнить, в марте 2022 года “большая тройка” – S&P, Moody’s и Fitch – приостановила работу в России и отозвала рейтинги. Они хотели нанести удар по российской экономике, повлияв на привлечение инвестиций и определение стоимости заимствований. Но все прекрасно понимают, что на агентства было оказано давление. И их действия были продиктованы не экономической, а политической мотивацией. К слову, глава американского Минфина Скотт Бессент неспроста раскритиковалупомянутое Moody’s после того, как агентство понизило кредитный рейтинг США, назвав оценщика “отстающим индикатором”. Не исключено, что и в этом случае не обошлось без внутренней политической подоплеки.
Что же касается России, то де-факто S&P, Moody’s и Fitch просто заблокировали международным инвесторам возможность работать с российскими активами. Сейчас уже не имеет значения, что их оценки страны были отозваны, как и то, какими они были вообще три года назад. Сегодня происходит много серьезных трансформаций, указывает Еремкин.
Конец западной монополии
“В какой-то мере “большая тройка” начинает утрачивать свою монополию, так как следует политической конъюнктуре, а не реальной экономике. По мере того, как крупные инвесторы начнут перенастраивать свои действия на рынке на альтернативные рейтинговые агентства, влияние S&P, Moody’s и Fitch может снизиться”, – подчеркнул он.
Кроме “большой тройки” существует ряд серьезных азиатских агентств. Среди них аналитики выделяют Japan Credit Rating Agency (JCR), которое весьма влиятельно в регионе, но стремится избегать политических конфликтов. Dagong Global – государственное рейтинговое агентство Китая, переставшее “рейтинговать” Россию так же под влиянием западных санкций. В получении же Россией суверенного кредитного рейтинга BBB+g со стабильным прогнозом от China Chengxin International (CCXI) – просматривается даже своего рода недвусмысленный намек, добавляет, со своей стороны, Сетов.
“Это отчасти символический, отчасти констатирующий факт, сигнал о происходящей трансформации глобальной архитектуры экономического регулирования. Можно говорить и о постепенном демонтаже картеля западных рейтинговых агентств, чьи оценки стали инструментом геополитического давления, а не беспристрастного анализа рисков”, – говорит политолог.
Да и в целом деятельность рейтинговых агентств становится все более диверсифицированной, констатирует в свою очередь Абрамов. “Если раньше доминировала “большая тройка”, то сейчас появляются серьезные международные конкуренты. Прежде всего – в лице рейтинговых агентств КНР. Само по себе движение к созданию прецедентов с рейтингами других агентств и, возможно, с выходом на азиатские или ближневосточные рынки – это хороший тренд, и, возможно, Россия попробует осваивать эти новые рынки”, – заключил эксперт.
Очевидно, что альтернативная финансовая архитектура уже формируется. Для Пекина кредитный рейтинг CCXI России – это и жест поддержки Москвы, и заявка на независимую систему оценок, свободную от диктата доллара. Для России – дополнительный шанс привлечь азиатские инвестиции для развития национальной экономики. Но главное – это вызов всей модели западного финансового контроля. Если крупные игроки вроде Китая, Индии и, к примеру, другие члены и наблюдатели БРИКС начнут массово опираться на собственные рейтинги, господство S&P, Moody’s и Fitch рухнет, круша гегемонию оценок Запада.
kreditblog.ru
